2018年7月7日 星期六

巴菲特2018致股東信讀後感：千萬不要借錢買股，除非......( Warren Buffett's Letters to Berkshire Shareholders)

Warren Buffett's Letters to Berkshire Shareholders (巴菲特2018致股東信.pdf)

 首先決定適合自己的股債比例，然後使用美國券商買進全市場ETF，採用買進並持有的方式，擁有分散全球的股票，等於買進全世界的大、中、小型公司，每次股息自動再投入，複利的魔法自然運作，讓每一分錢都為我們工作，多麼美妙。指數化投資的精隨恰好跟股神巴菲特的看法不謀而合。巴老跟蒙格是怎麼看待股票的呢？他們認為，買進股票就是持有公司股權，股票並不只是供人買、賣的股票代號而已，因此，不要輕易受到別人影響就買進、賣出，像是根據圖形分析、分析師的目標價或電視名嘴的胡言亂語。


股東信中，巴老特別告誡，千萬不要舉債投資，也就是說不要用借來的錢買股票，不然你會死得很慘。他還特別列出波克夏股票53年來最嚴重的4 次股價下跌，每10年間都發生一次，重挫的幅度分別是：1973年59.1%、1987年37.1%、1998年48.9%和2008年50.7%，4次當中有兩次都下跌超過50%。看百分比沒感覺，但只要用實際的數字一算，就會有很痛苦的感受，想像你辛苦存下的100萬，當股市腰斬，瞬間只剩下50萬，這代表你的月薪如果有4萬的話，等同做了一年白工還不夠賠。














股市短期內會下跌多嚴重，根本就沒人說得準。即使借貸的錢不多，或是你的部位沒有立即受到股市下跌的衝擊，但只要看到嚇人的頭條新聞，和聽到令人窒息的評論，你就會被搞得心神不寧，而心情不平靜的人無法做出好的決定。在下個53年中，大家還是會遇上像是上表中的股市重挫，沒人可以告訴你何時會發生，就像交通號誌，隨時都有可能從綠燈直接跳紅燈，連黃燈你都看不到。然而，股市重挫、崩盤，正是加碼買進的好時機，只要我們不要為債所逼。


Both of us(Charlie Munger and Warren Buffett) believe it is insane to risk what you have and need in order to obtain what you don’t need.


雖然借貸有好債、壞債之分，《匱乏經濟學》一書提到更積極的做法，不要讓借貸成為選項，自然就不會想要貸款，貸款猶如自掘墳墓，自己挖坑讓自己跳，最後形成惡性循環，再也無法跳出深坑。另一點則是做好緩衝的準備，就像開車上高速公路，一定要保持安全距離，開100公里就要距離前車50公尺，不然開國產車撞上千萬豪車，只能欲哭無淚。因此，存好緊急預備金才能度過艱困的時期，最好利用自動轉帳養成儲蓄的習慣，耐心等待股市下跌，大買便宜貨。閱讀《匱乏經濟學》，最重要的便是學到留有餘裕，不能無限制地緊繃自己，生活中要懂得好好休息、放鬆，睡眠也要充足。預先準備好緩衝的空間，才能應付突然發生的意外事件或緊急狀況，例如從家裡到公司的車程需要30分鐘，最好多預留10分鐘的通勤時間。開車上國道，前、後車要保持安全距離也是同樣的道理。火車載客70%，能有最佳的運輸表現。有了緩衝，才能免於疲於奔命，老是在救火，心就無法安定下來，心情平靜的人，才不會做出錯誤的事情。財務上則最好準備緊急預備金跟儲蓄，才不會因為要應付生活開支而借貸，避免挖東牆補西牆的情形發生。留有餘裕，人生才會輕鬆，凡事逼太緊，恐會造成反效果。書中最重要的一個提醒就是，你被送醫院急救時，什麼有價值的目標都變得不重要。

從2010年到現在2018年， S&P 500都是正報酬，巴老今年恰巧提出不要借錢買股，然而，下一段立即寫到股市重挫會是絕佳的買進機會，該不會即將會有什麼出乎意料的股市表現吧。那一刻到來，巴老要大家注意Kipling的If：

　　　　　“If you can keep your head when all about you are losing theirs . . . 
　　　　　If you can wait and not be tired by waiting . . . 
　　　　　If you can think – and not make thoughts your aim . . . 
　　　　　If you can trust yourself when all men doubt you... 
　　　　　Yours is the Earth and everything that’s in it.” 


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