- 綠角財經筆記: 面對風險的過與不及(Risk-On and Risk-Off)
假如投資100萬，全都是自有資金，那麼市場要跌100%才能將你掃地 出局。 但假如投資100萬，自己只出20萬，另外80萬是借來的，那麼市場只要跌20%，你就一無所有了。 投資不能只想好處，要想到壞處(也就是風險)。借錢投資不能只想到獲利翻倍的效果，也要想到它虧損加倍的那一面。對於股市上漲的可能，我們有股市投資，持續參與市場。 對於股市下跌的可能，我們有高評等債券投資。萬一股市下跌，可以有 穩定的效果。 這種高低風險互相搭配的資產配置做法，才是讓投資人可以參與到股市 上漲，而且在股市下跌時，也不至驚慌失措的穩健做法。
之前看了兩份不同的2017年ETF年報，開頭幾頁都刊登同樣的文章，執筆人是Vanguard董事長既執行長，文中推薦一篇研究報告(Reframing investor choices: Right mindset, wrong market)，想說既然都在年報中特地點出來了，想必有值得一看的地方。
這篇報告以一種有趣的方式呈現，通篇圍繞著一個核心重點「過去績效不代表未來表現」。小至看米其林星星選餐廳，大到看評等選心臟外科醫生，或是看消費者評鑑購買汽車，做這些決策時，參考過去的評等做出抉擇，大致上都還能得到滿意的結果。唯獨投資這檔事全然不是這樣子，相當違反直覺，依照過去的績效選擇投資標的，像是參考Morningstar的星星，通常只會為投資人帶來損失。
想要對症下藥，首先要有正確的認知，立刻戒斷依賴過去績效做投資選擇的壞習慣，改以控制自己能控制的部分，從設定長期的投資目標開始，透過資產配置承擔自身承受得起的風險，達到預期的合理市場報酬，投資組合選用低成本的全市場ETF，記得隨時複習Vanguard投資原則：
- Develop an investment plan that has clear, appropriate goals.
- Diversify, both among and within asset classes.
- Minimize cost. (基金經理費比你想像中高得多 Expense Ratios are Higher than You Think)
- Maintain perspective and long-term discipline.
確實執行資產配置，透過美國券商，定期定額買進低成本指數型基金(全市場ETF)，每年一月下單一次，同時再平衡回復標的比例，考量通貨膨脹，投入的本金可以逐年調高７％，依據年齡調整股債比例，最好終生持有，降低周轉率節省成本，準備好緊急預備金放定存，才不會因為手邊沒有現金過活而被迫賣掉股票跟債券，當崩盤跟空頭市場真的發生，才能安心度過每一天。
有興趣請下載PDF檔，在電腦上閱讀最好，因為裡面的圖示都是彩色的，印黑白的會看不出個什麼東西，除非是像我想印一份保存下來，方便日後再度複習。
- Espresso Sierra, Taiwan: VTI、VGK、VPL、VWO、0050(指數化投資還是主動選股？)
- Espresso Sierra, Taiwan: 重大變革：TD Ameritrade 全數砍掉Vanguard 免手續費 ETF
- Espresso Sierra, Taiwan: All-market Index Funds to Buy and Hold "Forever"
- Espresso Sierra, Taiwan: 檢視券商對帳單，一年一次就夠了！(Vanguard's framework for constructing globally diversified portfolios)
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- Espresso Sierra, Taiwan: 2017美國IRS退稅實務：券商發的(Form 1042-S)、申請 ITIN 碼(Form W-7)、報稅年度(Form 1040NR)、中華民國護照基本資料頁影本與正本相符證明
- Espresso Sierra, Taiwan: 認識自己，隨遇而安，快樂取捨，了解越南。(Sống)
Minimize cost
很多基金投資朋友，常搞不清楚到底投資一支基金會有那些相關成本。這兩篇文章，將基金投資的一次性費用與持續性費用等相關成本徹底說明，完全剖析。
基金投資成本與費用，一次說明，完全瞭解
第二篇
Diversify, both among and within asset classes
對於同時使用VTI、VGK、VPL、VWO這四支ETF來建構全球投資 組合的投資人來說，分散性可以更提升一級。 假如比重是這四支ETF各四分之一的話，那麼這個全球股市投資組合， 第一大持股的比重只有0.8%，前十大持股合計比重是6.05%。 也就是說，這樣的全球化投資組合，就算前十大公司全都同時倒閉了， 對投資人的傷害，也就是-6%。
Develop an investment plan that has clear, appropriate goals
很多投資人犯下的嚴重錯誤，就在於，全部的金錢管理，都以更高報酬、更高收益為宗旨。不對。金錢管理首重達成目標，不是達成高報酬。假如，你這筆錢就是要用做急用預備金，要用的時候可以馬上拿出來用。那就不必想什麼投資報酬率或更高的配息了。就把它放在銀行的定存或儲蓄帳戶中，確定你要用的時候可以馬上拿出來，不會因為要用錢時剛好遇到市場低點，而不敢動或不夠用。假如你這筆錢是很久之後，譬如二三十年後才要用的錢，你就可以考慮做比較有成長性的投資。這就是正確的態度。想著你的目標，而不是想報酬率。有時候該考慮報酬率，有時候不該考慮報酬率。知道何時該抓緊，何時該放開的投資人，才是真正高竿。
綠角財經筆記: “How to Smell a Rat”讀後感1—防範金融詐欺的第一黃金原則
防範詐欺的第一要件，就是把做投資決定的人跟管理資產的人分開。美國的Vanguard Total Stock Market Index Fund的資產保管 銀行是JP Morgan Chase。也就是說投資決策者是Vanguard資產管 理，但客戶資產是放在JP Morgan Chase銀行。證券業也是這樣。有在台灣券商投資過的朋友就知道，你開立一個券商 戶頭，會同時開立一個銀行戶。你的資金進出是透過那個銀行戶頭。 美國券商也是，客戶的資金進出，是透過跟券商合作的客戶資產保管銀行。這個資產保管銀行就算倒閉，對於以這種方式存放在這家銀行的客戶資 產是沒有影響的。譬如雷曼兄弟這家投資銀行關門時，它的股票和債 券，那是價格大跌。但不影響雷曼做為資產保管銀行所持有的客戶資 產。這些資產就是轉到其它資產管理銀行而已。 這是一個基本的金融業運作原則。不知道這個原則的投資人，因為對於 自身所處的投資環境過於安心，所以從來不知道自己這個知識上的空 缺。然後在開始使用較為陌生的投資管道時，因為缺乏這個知識，對於 本是相當安全的投資方式卻覺得驚恐異常。
防範詐欺的第一要件，就是把做投資決定的人跟管理資產的人分開。美國的Vanguard Total Stock Market Index Fund的資產保管 銀行是JP Morgan Chase。也就是說投資決策者是Vanguard資產管 理，但客戶資產是放在JP Morgan Chase銀行。證券業也是這樣。有在台灣券商投資過的朋友就知道，你開立一個券商 戶頭，會同時開立一個銀行戶。你的資金進出是透過那個銀行戶頭。 美國券商也是，客戶的資金進出，是透過跟券商合作的客戶資產保管銀行。這個資產保管銀行就算倒閉，對於以這種方式存放在這家銀行的客戶資 產是沒有影響的。譬如雷曼兄弟這家投資銀行關門時，它的股票和債 券，那是價格大跌。但不影響雷曼做為資產保管銀行所持有的客戶資 產。這些資產就是轉到其它資產管理銀行而已。 這是一個基本的金融業運作原則。不知道這個原則的投資人，因為對於 自身所處的投資環境過於安心，所以從來不知道自己這個知識上的空 缺。然後在開始使用較為陌生的投資管道時，因為缺乏這個知識，對於 本是相當安全的投資方式卻覺得驚恐異常。
普魯塔克說過的故事：所有過著尋常生活的人，都用得上伊庇魯斯之王的寵臣對他的主人說過的一段話。有一天，國王向臣子細數他將要舉兵的每一場征戰，次第不紊，終於講完最後一場。
「那陛下接著打算做什麼呢？」寵臣說。
「接著，我打算，」國王說，「與朋友同歡，一起縱情美酒。」
「那眼前有什麼事情攔著陛下呢？」寵臣答道。