2018年1月15日 星期一

認識自己，隨遇而安，快樂取捨，了解越南。(Sống)
















Nếu bạn làm những điều bạn thích và thích những điều bạn làm đó mới là sống! Còn không làm những điều bạn thích, đó chỉ là tồn tại!  —— Hiếu













在會安(Hội An)路邊等開往大勒(Đà Lạt)的巴士，今天晚上6點搭車，明天中午12點才會抵達，一共要開18小時左右，今晚就在車上睡覺。

不料車慢到一個小時，還以為被丟包了！不禁開始擔心起來，幸好有一對歐洲系的情侶也在我旁邊等車，才沒那麼憂心，反正大家一起耗嘛。

出發前早跟自己說好了，不管發生什麼事情，都要「隨遇而安」，只要這麼一想，頓時心情就會變好一點。做為認識自己的功課，一上路就會面臨很多取捨！人生何嘗不是這樣，除了意外自己找上門以外，故意給自己出難題，不太做行程規劃，也不事先訂房，無論遇見什麼都好，練習莊子說的「乘天地之正，御六氣之辯。」

夜間突然大停電，供電斷斷續續三次，感到錯愕，入住的飯店連蠟燭都拿出來點，摸黑進房，始料未及。不過，這是個很好的提醒，停電自然什麼都不能做，唯一能做的就是慢下來。不再從一個景點趕往下一個景點，不再貪多嚼不爛，反倒能細細品味，誰說停電就不好了呢。

遇到風雨來襲，雨一下就是整天，幸好一早就走到河邊，找了間面河的咖啡館，打算好好龜整天，哪裡都不去，盡情享受會安古城的河邊景觀。的確，雨打亂了原先的行程，但心境反而緩慢下來，讓眼前的美好景緻一點一滴地和我融合，隨著記憶帶回台灣，感謝上天賜雨。

不管是巴士誤點，還是突然停電，或是整天下雨，雖然都會造成不便，但只要轉變一下心境，取捨之間能夠做到隨遇而安，自己這一關過得了，哪還會有什麼不滿意的地方。











自助旅行的法寶分別是手機、網路和語言，並不是說沒有這三樣工具就無法行遍天下，但只要隨身攜帶的話，要用就有，大大提升旅程的樂趣。

挑一隻好手機，不用貴但絕對要可靠，不然只要一出問題，頭就大了。畢竟，出門在外，高度仰賴各種app。一下飛機，立馬買一張SIM卡，最好能跑4G，傳輸量無限制。「未來是屬於軟體的，但硬體卻是軟體的未來」，果真是相輔相成，用自己的話說就是，你很需要我，我離不開你。出國觀察當地的一切，再度增強投資全世界大範圍ETF的決心、信心和耐心。人的需求，總是離不開吃東西、穿衣服、住房子、靠交通，只要有食衣住行等需求，就算股市重挫、崩盤，都要繼續持有，趁機加碼買進。優良的ETF在內扣費用，追蹤誤差(更好的指數追蹤能力)，買賣價差(較低的流動性代表較大的買賣價差)方面省下的成本，往往勝過較差的ETF，資產管理公司本身的品質，也會影響指數化投資的成果。














綠角財經筆記: 三種低手續費全球股市ETF投資組合(Three Low-Cost ETF Portfolios)







訂房我都盡量使用Agoda，方便找到位置好的住宿，還能線上比價。此外，盡量使用同一家訂房網站，有利累積回饋金。最好能跟Google Map人機合一，找景點或地址，只要有它，幾乎不用擔心迷路。雖然有時候還是會有找不到的情形，但大致上運作良好，最差也就開口問路。

迷路的時候，語言就派上用場了，不用過度操心語言的問題，又不是要做同步口譯，會說幾句就可以出發，語言開啟世界之窗，風景在你面前開展，盡情享受。幸運的話，還能跟當地人語言交換，交上朋友，以後在那個國家就有了落腳處。人際之間，因為有愛，才能活得更像人一點，走得更遠，成就更多事情。



不是說跟團不好，只是我偏好自由行，不喜歡行程被綁死，那不是旅行，只是按表操課。自由行吸引人的地方就在於意料之外，不管是好的或壞的，都要能隨遇而安，快樂取捨。在往生之前，人人平等，「可遇而不可求」的情況可說是人生最棒的回憶，感謝上天賜予。上路吧！






  1. 台幹的河內大冒險：過去他對東南亞毫無認識，如今卻是不折不扣的「越南通」 - The News Lens 關鍵評論網
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我愛路邊攤，不是因為美食，而是街頭最貼近人民的生活日常，拍到底下這一張自然的照片，連自己都很喜歡。爸爸帶著放學後的一對兒女來用點心，老闆娘正忙著端上有順化宮廷料理之稱的萍餅(Bánh Bèo)給小朋友，一路上遇到很多越南人，都很親切。如果少了人與人的互動，那該多麼無趣。 感觸最深的莫過於，越南其實很進步啊！走過幾個城市，鄉間風景優美，都市基礎建設良好，手機網路可跑4G，有車有房，物價便宜，真的一點都不輸台灣。如果沒有親眼目睹，還停留在越南很落後的刻板印象，那可就大錯特錯了。小心被台灣侷限的媒體新聞餵養成井底之蛙，還自我感覺良好，該是時候清除心中的偏見。有空不妨跟外籍移工交流交流，或是立馬就安排一趟越南之旅，親眼見證，畢竟，聽人說總比不上自己做。並不是一味說越南有多好，只是親身感受人家的進步，感到驚訝！





謹以此文獻給闕又上叔叔，感謝贈書，拜讀華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課，收穫良多，即知即行。安排一趟15天14夜的越南之旅，進行認識自己的功課，這是書中極其有價值的提醒。重要的還有認清自己的強項，也就是鹿角與鹿腳的分別，何者才能救自己一命，有自知之明，更別忘了結合自己的優勢和別人的強項。最後強調，讓愛走進你的心裡，同時把愛傳出去，有愛，成功、財富自然跟著來。













就全市場來看，股票可以單獨選用一支VT，或是利用VTI、VGK、VPL、VWO組成核心投資，各占２５％(詳見股海勝經201頁)。另外可以加入小型股跟價值股，此舉不會不合理，但柏格先生懷疑任何型態的優異表現會永遠持續下去。債券的部分比較傷腦筋。柏格先生建議全市場美國債券投資組合還是最好的債券投資。另外，如何選擇固定收益基金，他指出四點：



  • 廣泛分散投資
  • 成本低落
  • 不收手續費
  • 周轉率降到最低



那站在台灣人的立場，要買美國除外的國際債券嗎？蕭世斌寫的<<怪老子教你：理專不想告訴你的穩穩賺投資法>> ，怪老子強調全球綜合債券，亦即美國的部分跟美國除外的國家，兩者通通都要一網打盡。第264頁指出，美國債券規模約佔全球40%，可以選用BND或AGG，美國除外的國際債券佔60%，可以買進BNDX。不過綠角的書中是推BWX跟IEI。到底該怎麼選擇好呢？



債券：

    綠角財經筆記：這個指數囊括全球各政府、政府機構與公司所發行的非美元計價的投資 級債券。所以，這個國際債券ETF同時包括政府債與公司債(這點跟 BND很像。BND也是同時有政府債與公司債)。 對於非美元計價的債券，這支ETF會採行匯率避險措施，試圖消敉非美元貨幣對美元的匯率變動對債券報酬的影響。 這支國際債券ETF會採行這個策略，主要是立足於美國投資人的觀點。 Vanguard 過去研究(Global fixed income: Considerations for U.S. investors)顯示，對於美國投資人來說，國際債券投資的匯率波動，會減低債券的穩定功能。 BNDX對美國當地投資人來說，沒有匯率風險。對台灣投資人來說，持有BNDX，是承擔美元的匯率風險。以我們台灣投資人使用國際債券投資的觀點來看，使用一個未進行匯率避險的非美國債券ETF，搭配上美國債券ETF，可以有效發揮自然避險的功能。純粹的投資級公債，則可以提供穩定投資組合的功能。可惜 Vanguard這次發行的國際債券ETF未能滿足這兩個需求。
    綠角財經筆記：這支ETF的全名原先是SPDR Barclays International Treasury Bond ETF，後來改為SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF。多了Bloomberg這個字。這個指數由美國以外的全球投資級公債組成，以已開發國家公債為主。債券必需是以當地貨幣發行、固定利率、至少還有一年以上才到 期，才會被納入指數。ETF持有債券的平均到期年限是9.71年，Option adjusted duration是8.00年。是一支中期債券ETF。整體投資組合的到期殖利率(Yield to Maturity)為1.15%。BWX內扣總開銷0.50%。雖然0.5%的內扣費用，比起國內債券型基 金常見的0.75%經理費已經較低，0.5%的內扣費用在低殖利率狀況下，是一個可觀的成本。在主要的ETF發行業者中，發行SPDR系列ETF的道富資 產管理，是最不願意調降費用的公司。這支ETF的作用，在於讓投資人可以用低廉的價格(雖然再低一些更好)，買進一個美債以外，全球投資級政府債券的指數化組合。BWX近年表現不佳，與非美國貨幣表現不良有關。投資這支ETF，是同時投資美國以外已開發國家公債與這些國家的貨幣。 貨幣表現不好，也會拖累ETF的表現。BWX這個標的，在美元疲弱時，匯率會是績效的助力。但在美元變強 時，匯率則是績效的阻力。假如要投資這支ETF，需有承擔匯率波動的胃量。
    綠角財經筆記：以債券投資組合特性來說，巴克萊2009年發行的ISHG和IGOV這兩支國際公債ETF，其中以IGOV和BWX較為近似。ISHG則提供一個存續 期間更短的選擇。假如投資人願意多承擔一些利率風險，可以選擇 IGOV和BWX，假如投資人不願負擔太多利率風險，那麼ISHG會是較 佳選擇。 ISHG和IGOV這兩支ETF的總開銷比都是0.35%，比BWX的0.5%更 具競爭力。但BWX畢竟是發行較久，資產較大，流動性較佳。投資人必需自行取捨。



    綠角財經筆記: iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF分析介紹(IEI，2017年版)
    ETF操作債券不會持有到到期。不要再相信，”升息債券就會虧損，降息債券會賺錢”這類言論。債券市場沒那麼單純，也沒有那麼好預測。事實是，債市就跟股市一樣難預測。是否需要債券，應由投資人自身投資需求來決定，而不是由猜測未來債市是漲或跌來決定





    Bogle: Indexing is growing more slowly, admittedly, in the bond area and part of that is that the bond index fund is, I think, really too constricted in its basic formulation, the Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index, Aggregate U.S. Bond Index, I think is the title now. It's an intermediate-term bond index. It's probably around 70% in governments and government agencies. That's not where you get the extra returns, and I think we looked at, it's about 20%, 25% in corporates. I think that's not a balance that most people would intuitively pick. Now what do I know? Sorry to tell you, nothing, but I would take a 50/50 corporate/Treasury would be a reasonable pick, and maybe not quite so short.But then am I talking as an active manager or as an indexer? This puts the indexer in a powerful position because he has a presumption or she has a presumption, and that she has the right answer. I don't concede that. Bond indexing is a complex, highly complex I would say, matter compared to stock indexing.

    Benz: You have suggested, though, that investors could reasonably add a little bit of a high-quality corporate bond fund alongside total bond market index to augment or perhaps offset... 

     Bogle: Well, that's where we get the 50/50 that's in my book, 50% corporates, 50% notes. You might even want to extend those notes a little, Treasury notes. There aren't any easy answers to this. That might be great advice or it might not, but the bond index fund, which is by far, Vanguard Bond Index Funds--there happen to be two of them, identical--is around $310 billion, and I think the next largest bond fund is maybe below $100 billion, I'd just guess.




    綠角財經筆記: 美國廣泛投資級債市ETF，AGG與BND的比較，2018更新—Comparison of Total US Bond Market ETFs: AGG and BND
    整體美國投資級債券市場的ETF，不能將它當成是一個組成不變的投資工具。它的投資內容會反應當下美國投資級債券市場的組成。 譬如在2007金融海嘯前，美國公債只占BND投資組合中不到四分之一 的比重。2009之後，美國財政部開始利用當時的低殖利率，發行較多 的長年期債券。 這不僅造成目前BND投資組合中，美國公債比重已經提升到四成，也造成投資組合的存續期間拉長。





    Vanguard's framework for constructing globally diversified portfolios

     Domestic and nondomestic fixed income
    As we discussed with equities, a bond portfolio’s allocation to nondomestic securities is potentially a way to reduce overall volatility. Although the bonds of any one country may be more volatile than the comparable bonds of one’s home country, a portfolio that includes the bonds of many countries and issuers would benefit from imperfect correlations across those issuers. Figure 13 illustrates the fixed income global market-cap weighting by region. It’s also important to note that currency fluctuations account for a significant portion of the volatility in international bonds. For this reason, Vanguard recommends hedging currency exposure in order to decrease risk and mitigate this volatility. Although no allocation is optimal for all investors, having some nondomestic exposure can be better than none. That said, a home bias may be defensible on grounds other than pure diversification. Investors considering foreign bonds should balance the benefits against both the costs involved and the value of preserving a core allocation to their home market. 

    Sub-asset allocation within fixed income 
    Investors seeking an allocation to parts of the bond market must decide on the degree of exposure to domestic and foreign issues; short-, intermediate-, or long-term maturities; high, medium, or low credit quality; corporate versus sovereign debt; and inflation-protected issues. Each of these categories can have specific risk factors. As highlighted with the U.S. market in Figure 12, annual returns of bond market segments can vary widely as well. As with equity allocation decisions, bond investors should be cautious and understand the risks of moving away from a market-cap-weighted portfolio. For example, with the U.S. market, overweighting corporate bonds to try to obtain higher yields has had disadvantages in years such as 2008, when a flight to quality resulted in negative returns for corporate bonds but strong positive returns for U.S. Treasuries. On the other hand, seeking to reduce credit risk by overweighting Treasuries can result in lower long-run returns versus a market-cap-weighted benchmark. To try to match asset-class risk and return assumptions, bond sector weightings should generally be similar to those of the broad bond market. Exposure to the nominal investment-grade bond segments through a total bond market fund would achieve the goals of both market proportionality to those segments and similar average duration to the broad market.



    美國的ETF也是一樣的道理。譬如美國規模最大的ETF，追蹤標普500指數的SPDR S&P 500 ETF，平均每天成交量是7,400萬股，以目前一股255美元計算，成交金額約189億美元，但這些大多是投資人間的買賣，不代表ETF在這一天要買進或賣出價值100多億美元的標普500成分股。所以，買賣ETF絕不是ETF的成分股也需要同時被買賣。它其實是另外製造出一層流動性。 只有當交易需求超過ETF的胃納量時，市場才會出現直接買賣ETF成分股的需求。舉例來說，想賣出標普500 ETF的投資人，遠超過想買進者，這會造成ETF市價降低，跟淨值出現差距。這時市場合格法人會介入，在市場上買進ETF，然後以實物交易，轉化成ETF成分證券，再賣出ETF成分股。

    • 綠角財經筆記: 如何用EXCEL計算年化報酬率(How to Calculate Annualized Rate of Return)
      Rib 提到：綠角大這篇是教我們如何利用基金的歷年報酬計算平均的年化報酬，這個主要用來評估、比較不同投資標的(基金、ETF等) 的績效。 但年化報酬率並非投資人實際拿到的報酬，投資人需要付出手 續費、佣金等交易成本，可能在不同時間點定期/分批交易， 配息可能再投入也可能作為生活開銷，更別提各種追高殺低的 慘況，用實際現金流計算的XIRR函式才能計算出投資人實際 拿到的投資報酬率。 
    • 綠角財經筆記: 0050波段操作策略的根本盲點(Everything is So Easy with 20-20 Hindsight)
      宣導者往往沒發現自己身陷嚴重邏輯謬誤，就是把當初投資時不會知 道的未來事件，當成已知，然後據此規畫，”赫然”發現，投資真是太 簡單了。 假如能預知未來，投資怎能不簡單。 這個方法要在未來持續有用，前提是，未來走勢要與過去相差不大。高 低區間要類似，平均價要類似。投資最重要的，其實是基本邏輯思考。 把當初不會知道的未來，當成已知在規畫投資，是投資界最常出現 的看似聰明的愚蠢。
    • 綠角財經筆記: 隨機騙局(Fooled by Randomness)讀後感6---時間管理或被時間管理假如你願意”隨興”一點，根本不要去看車班時間，想說到的時候有什麼車，就坐什麼車，你心裡會輕鬆很多。到底，是人為時間而跑，還是時間為人而跑呢? 確定，帶來緊張與壓力。隨興隨機，帶來輕鬆與愜意。 人有時候要懂得放下執著，擁抱隨機。
    • 綠角財經筆記: 存股的致命缺點2(The Dismal Outcome of Betting on One Stock)---單一股票的脆弱性指數化投資持有全部市場上的上市公司。絕不單戀一支花。 這保留了參與市場進步的可能。 推銷”存股”這個方式的人，幾乎沒人提到存到”不對”股票的嚴重後果。 整天講存到好股票的美妙場景。這是一面之詞。 存錯股票，後果嚴重。 我想再次強調，投資不要只想到好事，要同時想到壞事。換句話說， 要想到風險。 你想過”存股”的風險了嗎? 真要存，投資人應該存追蹤大範圍、廣泛分散指數的指數化投資工具。 單一公司股票，是高能炸藥，不是適合存放在家裡的東西。
    • 綠角財經筆記: 主動投資的大問題—未充份投入(Cash Drag of Active Investors)
      太多主動投資人直接忽略自己的現金部位造成的現金拖累(Cash drag)，只拿有投資的部位，說自己報酬很好。這絕對是一種不正確的 報酬呈現，也絕對是一種過度誇大。看看整體投資的成果，很多主動投資人高報酬的背後，其實根本就是一堆沒有成長性，不敢投入股市的現 金。 (這正是為什麼很多業餘投資人的投資成績，似乎比專職的基金經理人 還要好的原因。這些業餘投資人講的，往往是部分投入的資金所取得的 絕佳成績。而經理人所呈現的，是實際上為整體資金負責，所達到的成 績。後者才是真實的成果。) 指數化投資，因為追蹤大範圍市場指數，跌到市場價值完全消失的可能 性非常低(不是沒有，假如遇到戰爭、外星人入侵、毀滅性傳染病等， 也可能發生)，所以投資人可以比較放心的將資產完全投入，往往可以 帶來更有效的資產成長。 
    • 綠角財經筆記: 優點或缺點----基金的最低持股限制(Cash Stake of Funds)
      股票型基金中的現金，是一種機會成本。它會在上漲時，造成不利，讓 基金表現跟不上大盤，這種被現金拖累的狀況，就叫作Cash drag。 所以基金的高持股，其實是一種中性的狀態。它會讓投資人躲不過下 跌，不過它也會讓投資人完全的參與上漲。它有缺點，但也有優點。 假如投資人覺得基金有最低持股限制，妨礙了它在熊市中的表現時，大 可以自行調整自己資產中股票與現金的比例。基金有最低持股限制，各 別投資人可沒有最低持有基金限制。 
    • Too many people pretending to be rich - Business Insider
      "My parents didn't spend their adulthood pretending to be rich." It was such an insightful statement that it left me thinking for days.If people want to be able to do anything in their later years besides working until they die, then they have to start living a balanced financial life that includes at least 10% contributions to retirement.Many people spend their life pretending to be wealthier than they are.Some people are heavily influenced by their friends and neighbors and take their cues from their spending habits. After all, in the words of Jim Rohn, you are the average of the five people you spend the most time with. The best strategy here is to never live in a neighborhood where you have the lowest income — you should be above average in income in your neighborhood, so you never have the need to spend to "keep up with the Joneses." You should also re-evaluate your social circle and make an effort to spend more time with friends who don't choose to spend as much.Don't pretend to be rich. It might feel good in the moment, but that feeling doesn't last. It leaves you with stress when you reflect on your life and it leaves you with limited options even just a few years down the road.
    • 綠角財經筆記: 基金稅，你交了嗎?續(The Taxing Burden of Expense Ratios)
      在自己根本還稱不上是有錢人時，就在繳交比適用於最高所得族群 40%所得稅更高的稅率。這樣是要如何成為有錢人? 這些年輕人更可能省吃儉用，不買車、不吃昂貴的外食。每天在幾十塊 幾百塊當中省錢。他們可能知道，連國產車都算是一個奢侈的花費，但 他們卻沒想到，自己投資的基金，收費是投資業界中的雙B等級。他們 不知道，自己居然在投資時，持續的在支出等同吃茹絲葵與開雙B等級 的費用。(很抱歉的是，在投資世界，花愈多錢不會得到愈高檔的實質 利益，只會得到愈爛的績效) 在根本還沒有多少錢的階段，就在投資基金時裝闊(往往是無意的)，這 樣奢侈的開銷，是要如何致富? 
    • 被討厭的勇氣 二部曲完結篇：人生幸福的行動指南 幸せになる勇気: 自己啓発の源流「アドラー」の教えⅡ 作者：岸見一郎,古賀史健 出版日期：2016/11/01
      所謂的「自立」，並不是經濟或就業上的問題。是對人生的態度、生活型態的問題……將來，你下定決心去愛某人的時刻應該也會到來吧。那就是你告別小時候的生活型態、達到真正自立的時刻。如果愛上這個人，自己會變得更幸福。我是那麼想的。現在看來，那是一種追求「我們的幸福」更勝於「我的幸福」的心意吧。只是當時的我既不認識阿德勒，也沒有用道理來考量愛與結婚這些事，只是想要變得幸福，如此而已。因為我們是藉著愛他人，才得以成為大人。在愛的關係中，等著我們的不全然都是快樂的事。有些不得不承擔的責任很重大，也會有傷心難過的事、無法預料的苦難。儘管如此，依然能夠去愛嗎？不論遭遇任何困難，一樣愛這個人、擁有一起走下去的決心？能夠做出這些約定嗎？就只有愛。「想要活得快樂」「希望安逸舒適」的人，儘管求得了片刻的快樂，卻無法掌握真正的幸福。我們唯有藉著去愛他人，才能擺脫以自我為中心；唯有透過去愛他人，才能促成自立；然後也是因著愛他人，才終於能發掘出社會意識。認識了愛，能夠以「我們」為主詞去生活的話，將會有所改變。實際了解到光是活著，就能對彼此有所貢獻，並切實感受到包含全人類在內的「我們」

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